Wells Fargo memperingatkan ketidakpastian atas undang-undang energi Texas yang baru sama dengan ‘larangan de facto’

Dorongan Texas untuk membasmi perusahaan-perusahaan keuangan yang memusuhi industri energi telah menarik perhatian perusahaan-perusahaan seperti BlackRock Inc. dan JPMorgan Chase & Co. membela kebijakan mereka dan Wells Fargo & Co. memperingatkan hilangnya bisnis di pasar utang kota terbesar kedua di AS.

Kekhawatiran tersebut, yang dirinci dalam surat dan email yang diperoleh melalui permintaan catatan publik, menunjukkan bagaimana Wall Street bergerak untuk mempertahankan operasi keuangan publiknya di Texas setelah undang-undang Partai Republik baru yang membatasi negara bagian dan entitas lokalnya dari kontrak dengan perusahaan yang “memboikot” industri energi. Tindakan ini juga berdampak pada organisasi negara seperti dana pensiun.

Sekitar 90 perusahaan menanggapi survei yang dilakukan oleh Pengawas Keuangan Texas Glenn Hegar tentang kebijakan industri energi mereka pada pertengahan Juni, dengan mayoritas termasuk BlackRock, Invesco Ltd., JPMorgan dan unit Morgan Stanley dan Royal Bank of Canada, yang mengatakan mereka tidak memboikot bahan bakar fosil, menurut catatan publik. Tanggapan akhir dari 158 perusahaan yang disurvei akan jatuh tempo pada 10 Juni, dan kantor Hegar memiliki waktu hingga 1 September untuk mempublikasikan keputusannya, kata seorang perwakilan, mengutip undang-undang tersebut.

Prospek perpanjangan waktu tunggu ini merugikan bisnis bank, karena emiten menolak mempekerjakan penjamin emisi yang statusnya mungkin tidak jelas selama berbulan-bulan. Ada juga risiko bagi pemberi pinjaman dan pembayar pajak: Undang-undang terpisah yang menargetkan kebijakan senjata telah mengunci beberapa bank besar dari pasar kota Texas, sehingga meningkatkan biaya pembiayaan daerah sebesar ratusan juta dolar, menurut sebuah analisis. Emiten Texas menjual sekitar $50 miliar muni pada tahun 2021, kedua setelah California, yang menghasilkan sekitar $315 juta dalam biaya penjaminan, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Seorang pengacara Wells Fargo menyampaikan kekhawatirannya bulan lalu kepada kantor jaksa agung negara bagian, yang mengawasi hampir seluruh penjualan kota Texas.

“Ketidakpastian di pasar menyebabkan larangan de facto terhadap Wells Fargo dan lembaga keuangan serupa lainnya yang berfungsi sebagai penjamin emisi atau agen penempatan obligasi daerah yang diterbitkan oleh pemerintah kota dan lembaga pemerintah Texas,” tulis Vincent Altamura, asisten penasihat umum bank tersebut. dalam surat tertanggal 18 Mei, menurut dokumen yang diperoleh melalui permintaan catatan publik.

Allison Chin-Leong, juru bicara Wells Fargo, menolak berkomentar. Kantor Hegar menolak berkomentar sebelum temuannya dipublikasikan.

Sebagian besar perusahaan yang menerima penyelidikan dari pengawas keuangan telah menyatakan kepatuhan terhadap undang-undang energi, yang dikenal sebagai RUU Senat 13, setelah diberlakukan pada bulan September, dan telah menjalankan bisnis selama berbulan-bulan. Para pendukung tindakan tersebut mengatakan bahwa hal ini bertujuan untuk melindungi industri minyak dan gas Texas di tengah meningkatnya standar lingkungan, sosial dan tata kelola.

Namun survei Hegar, yang dimulai pada bulan Maret dan April, mempertanyakan pernyataan tersebut, kata kantor Jaksa Agung Texas Ken Paxton pada bulan April. Seorang perwakilan kantor menolak berkomentar.

Dalam surat yang ditujukan kepada kantor kejaksaan agung pada bulan Mei, sekelompok pengacara hipotek Texas mengatakan pemerintah telah memilih bank-bank yang tidak menerima surat dari pengawas keuangan. Sebab, penggantian penjamin emisi pada kesepakatan yang sudah terjual menimbulkan masalah baik bagi bank maupun emiten, kata mereka.

Dalam satu contoh saja, sebuah distrik sekolah antara Dallas dan Plano menggantikan Wells Fargo sebagai manajer senior dalam penjualan obligasi senilai $192 juta bulan lalu, menggantikan Piper Sandler Cos. disadap karena kekhawatiran bahwa pendanaan dapat digelincirkan.

Jika pemerintah terikat kontrak dengan perusahaan yang ditinjau oleh Hegar, harus ada ketentuan yang mengizinkan penerbit untuk menggantikan bank tersebut jika perusahaan tersebut masuk dalam daftar pengawas, kata kantor kejaksaan agung. Hal ini menyebabkan bank penerima surat merugi, meski belum terdaftar secara formal.

Dalam dua minggu terakhir, Barclays PLC, Morgan Stanley, RBC Capital Markets dan Wells Fargo bukanlah eksekutif senior dalam kesepakatan obligasi apa pun oleh Texas atau pemerintah kotanya, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Jeaneen Terrio, perwakilan Invesco, mengatakan perusahaan membuat keputusan investasi berdasarkan kebutuhan klien daripada mendikte hasil berdasarkan pandangannya sendiri. Kaitlin Newingham dari RBC mengatakan standing letter bank tersebut sesuai dengan SB 13 dan berharap dapat bertindak sebagai penjamin emisi senior untuk negara bagian dan penerbitnya. Perwakilan Barclays, BlackRock, JPMorgan dan Morgan Stanley menolak berkomentar.

“Kita tidak perlu mengacaukan pasar obligasi saat ini,” kata Janet Dudding, seorang Demokrat yang mencalonkan diri melawan Hegar pada bulan November. “Mereka hanya perlu memilih bank terkuat.”

Dana pensiun juga terkena dampak undang-undang yang menyatakan bahwa badan-badan negara wajib menjual, menebus, mendivestasi, atau mendivestasikan seluruh surat berharga yang diperdagangkan secara publik dari suatu perusahaan tercatat, meskipun ada pengecualian jika penjualan tersebut akan menimbulkan kerugian finansial.

Perwakilan dari dua dana pensiun terbesar di Texas – Sistem Pensiun Guru Texas dan Sistem Pensiun Karyawan Texas, yang bersama-sama mengelola lebih dari $200 miliar – menolak berkomentar, dan mengatakan bahwa mereka akan menunggu klarifikasi lebih lanjut dari pengawas keuangan.

Pendekatan Texas dapat menjadi model bagi negara bagian seperti West Virginia dan Kentucky, yang telah mengeluarkan undang-undang serupa. Pejabat Partai Republik di kedua negara mengatakan mereka akan memperhatikan daftar Texas.

Danielle Moran, Shelly Hagan dan Amanda Albright, Bloomberg